三维通信(002115.CN)

三维通信:收入业绩持续改善,新业务拓展稳步推进

时间:15-08-27 00:00    来源:长江证券

事件描述。

三维通信(002115)发布2015年半年报。报告显示,2015年上半年公司实现营业收入3.96亿元,同比增长17.82%;实现归属于上市公司股东的净利润691万元,同比增长124.33%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润18万元,同比增长100.55%。2015年上半年公司全面摊薄EPS为0.02元。此外,公司发布2015三季报预告,预计公司2015年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润500万元-2000万元,同比扭亏为盈。

事件评论。

收入延续快速增长,业绩实现同比扭亏:收入快速增长的主要原因在于,中国4G建设驱动无线网络优化行业出现恢复性增长的同时,海外市场收入大幅增长1136%,为公司整体营业收入增长提供强劲支撑。净利润同比扭亏的主要原因在于:1、毛利率水平较高的海外市场收入占比提升,拉动公司整体毛利率同比提升了4.34个百分点;2、公司加强成本费用管控力度,致使期间费用率同比下降了3.34个百分点。

4G驱动网优行业持续回暖,支撑公司主营业务高速增长:我们重申,中国4G建设将支撑无线网络优化行业维持三年以上行业高景气,且催生较3G时代更大的市场需求。公司作为网优领域的领军企业,必将成为行业持续回暖的明显受益者。此外公司凭借iDAS产品竞争实力,不断加大海外市场扩张步伐。2015年上半年公司海外市场订单收入已然实现迅猛增长,为公司提供了显著的收入业绩增量。我们预计,随着后续公司海外市场持续突破,公司业绩高增长趋势将得以延续。

内生+外延拓展新业务,打造公司长期成长动力:公司在立足网优业务的基础上,积极通过内生及外延的方式拓展新业务,具体而言:1、公司凭借通信领域的技术积累,不断拓展行业信息化应用业务,预计行业信息化将逐渐成为公司新的收入业绩增长点;2、2015年4月公司出资3000万元,与赛伯乐以其他认购人共同设立杭州滨江众创投资基金,试图借鉴赛伯乐投资方式丰富自身资本运作经验,2015年上半年公司已然开展资本运作的尝试,我们预计,后续公司将继续寻找合适标的推进外延持续落地,实现公司新业务拓展。

投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计2015-2017年全面摊薄EPS为0.29元、0.37元、0.46元,重申对公司“买入”评级。