三维通信(002115.CN)

三维通信:行业淡季无碍一季度业绩同比改善,网优回暖支撑全年业绩高速增长

时间:15-04-03 00:00    来源:长江证券

报告要点

事件描述

2015年3月30日,三维通信(002115)发布2015年第一季度业绩预告。报告显示,公司在2015年第一季度亏损1500万元-1800万元,亏损金额相比2014年同期亏损额减少32%-43%。

事件评论

行业淡季影响一季度业绩表现,然而同比改善趋势依然延续:2015年第一季度,运营商全年无线网络优化投资尚未大规模展开,无线网络优化行业处于全年业务淡季,受此影响,公司2015年第一季度收入同比持平,净利润出现亏损现象。然而,得益于公司加强成本费用管控力度,公司2015年一季度亏损金额相比于2014年同期大幅减少,显示公司2015年一季度业绩依然延续同比改善的趋势。可以预见,随着运营商全年无线网络优化投资逐渐大规模展开,后续公司业绩大幅增长将值得期待。

中国4G高景气+海外市场拓展,确保公司全年业绩高速增长:我们重申,2015年中国4G建设依然维持高景气,与此同时,公司海外市场拓展持续突破,足以支撑公司全年业绩实现高速增长,具体而言:1、2015年中国移动4G建设进入中后期,无线网络优化建设开始由室外宏基站覆盖向室内分布系统延伸,此外,受竞争驱动,中国联通和中国电信加大4G投资力度,其2015年资本开支分别同比增长18%和40%,并重点用于无线网络建设,中国4G建设将会呈现出明显的阶梯性,支撑中国无线网络优化行业延续三年以上高景气;2、2014年10月公司成立香港子公司Zenic8Limited,旨在拓展北美、欧洲、日本、澳大利亚、东南亚等海外市场,目前公司iDAS产品在海外市场体现强劲的竞争实力,海外市场在手订单充足,为公司全年收入业绩高速增长提供坚实保障。

行业信息化进展顺利,奠定公司长期成长基石:公司在立足无线网优业务的基础上,积极拓展行业信息化应用业务,试图为公司开辟一片全新成长空间,目前公司在铁路、广电领域进展顺利,后续公司将继续拓展公安、司法、城市执法和治理等新市场,可以预见,行业信息化应用将会成为公司新的业绩增长点。

投资建议:鉴于公司受益于4G高景气、海外市场拓展成效显著、行业信息化进展顺利,我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.29元、0.37元、0.46元,重申对公司“推荐”评级。