三维通信(002115.CN)

三维通信:网优行业拐点已然确立,行业信息化奠定公司长期成长基石

时间:15-03-13 00:00    来源:长江证券

事件描述

2015 年3 月11 日,三维通信(002115)股价走势强劲并再创新高,在此时点,我们再次重申公司投资逻辑,并建议投资者积极配置。

事件评论

网优行业拐点已然确立,公司业绩扭亏为盈:前期公司发布2014 年业绩快报,公司全年实现净利润1419.72 万,一举扭转了2013 年亏损1.35亿元的窘境。值得注意的是,2014 年第四季度公司单季度营业收入大幅增长并创出历史新高,净利润实现盈利3713 万元,扭转前三季度亏损的局面,显示2014 年第四季度运营商无线网络优化开始由室外宏基站覆盖向室内分布系统延伸,运营商无线网络优化进入大规模推广期,网优行业拐点已然确立。

无线网络优化延续三年高景气,支撑公司业绩高速增长:中国3G 建设历程显示,3G 无线网络建设拉动无线网络优化行业延续三年高景气,我们重申,中国4G 建设将会催生网优行业较3G 更加庞大市场需求,驱动无线网络优化行业实现三年以上高速增长,具体而言:1、4G 工作频段更高,信号穿透能力较弱,技术层面上要求更多无线网络优化设备实现4G 规模覆盖,与3G 时代相比,4G 催生的无线网络优化市场需求将会更加庞大,给无线网络优化厂商带来更好的发展机遇;2、与3G 建网不同,中国4G建设呈现出明显的阶梯性,中国移动在2013 年以抢跑的策略建设4G,并凭借TD-LTE 牌照在2014 年持续加大4G 建设力度,致使其在4G 建设和推广上遥遥领先,2015 年2 月27 日,工信部正式向中国联通和中国电信发放FDD-LTE 牌照,受竞争驱动,中国联通和中国电信将在未来两年加大4G 建网和推广力度,中国4G 阶梯性发展必将明显拉长无线网络优化行业景气周期,致使4G 无线网络优化延续三年以上行业高景气。此外,公司积极拓展北美、日本、欧洲、东南亚等海外市场,目前公司海外市场在手订单充足,足以支撑公司2015 年收入业绩延续高速增长。

行业信息化进展顺利,奠定公司长期成长基石:目前公司行业应用信息化在铁路和广电领域进展顺利,后续公司将继续拓展司法、公安和城市治理等新市场,助推公司行业应用信息化高速增长,奠定公司长期成长基石。

投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 为0.29 元、0.37 元、0.46 元,重申对公司“推荐”评级。