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三维通信:网优行业回暖趋势确立,行业信息化助推公司长期成长

时间:15-02-27 00:00    来源:长江证券

事件描述

公司发布2014 年年度业绩快报。报告显示,公司2014 年全年实现营业收入9.02 亿元,同比增长13.94%;实现归属于上市公司股东的净利润1419.72 万元,同比增长110.5%。2014 年全年公司全面摊薄EPS 为0.03 元。

事件评论

收入实现快速增长,业绩拐点已然确立:整体而言,公司2014 年全年营业收入实现快速增长,单季度来看, 2014 年第四季度公司实现营业收入3.83 亿元,同比大幅增长69.47%,主要原因在于,运营商无线网络优化投资开始由室外宏覆盖向室内分布系统延伸,拉动公司RRU、直放站、DAS 产品需求大幅增长。收入高速增长的同时,公司加强内部管理效率,成本费用管控成效显著,致使公司2014 年全年业绩扭亏为盈,单季度来看,2014 年第四季度公司实现净利润3713 万元,显示公司业绩拐点已然确立。可以预见,随着运营商继续加大无线网络优化投资力度,公司收入业绩仍将延续高速增长。

无线网络优化将维持三年以上行业高景气,支撑公司业绩高速增长:回顾中国3G 建设历程,可以发现,3G 建设拉动无线网络优化行业维持三年高速增长。展望未来三年,我们认为,中国4G 建设将拉动无线网络优化行业呈现三年以上高景气,主要原因在于:1、4G 工作频段更高,无线信号穿透能力相对较弱,4G 推广普及在技术层面上需要更多的无线网络优化设备,为无线网络优化行业提供更加旺盛的市场需求;2、4G 建设体现明显的阶梯性,无线网络优化行业景气周期将明显拉长,2014 年中国移动在4G 建设和推广上遥遥领先,受竞争驱动,未来三年中国联通和中国电信将加大4G 投资力度,支撑中国无线网络优化呈现三年以上行业高景气。此外,公司在立足国内市场的基础上,积极开辟海外蓝海市场,海外市场逐渐成为公司新的收入来源。

行业应用信息化进展顺利,开辟公司全新成长空间:目前公司行业应用信息化在铁路和广电领域进展顺利,后续公司将继续拓展司法、公安、执法和城市治理等新市场,支撑公司行业应用信息化业务高速增长,为公司开辟一片全新成长空间。

投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 为0.29 元、0.37 元、0.46 元,重申对公司“推荐”评级。